DeepSeek Busca Novos Investimentos em Meio a Mercado de IPOs Volátil na China

A DeepSeek, laboratório que colocou a inteligência artificial chinesa no mapa em janeiro do ano passado, tem sido financiada pela High-Flyer Quant, o fundo de hedge de seu fundador, Liang Wenfeng. O fundo utilizou IA e aprendizado de máquina para negociar ações por anos antes de fornecer financiamento inicial e poder computacional para a DeepSeek.

Agora, a DeepSeek recorreu a investidores externos para financiar suas crescentes ambições, enquanto a High-Flyer garantiu alocações em alguns dos IPOs de tecnologia mais promissores da China, desde chips até robótica. As colocações pré-IPO — ações garantidas antes do início da negociação — podem gerar ganhos significativos para fundos de hedge, especialmente quando ações procuradas se valorizam em suas estreias.

No entanto, a volatilidade recente em ações de IA e chips expôs fundos como a High-Flyer a quedas acentuadas. À medida que as necessidades de capital e computação da DeepSeek aumentam, pode ser que ela não consiga mais depender da High-Flyer, cuja receita se tornou "instável", segundo Ciel Qi, analista de pesquisa do Rhodium Group. O impulso de Pequim para que empresas de tecnologia estrategicamente importantes listem em casa criou "oportunidades lucrativas de investimento pré-IPO" para os fundos. "Maximizar retornos no mercado da China exige cada vez mais investir em linha com a agenda estratégica de Pequim", disse ela.

A High-Flyer e a DeepSeek não responderam aos pedidos de comentários.

Negociando a Volatilidade da IA

As afiliadas do fundo quant, Zhejiang High-Flyer Asset Management e Ningbo High-Flyer Quantitative Investment Management, garantiram colocações privadas na principal fabricante chinesa de chips de memória, CXMT, e na fabricante de robôs Unitree Robotics, além de empresas que abrangem embalagem de chips, componentes eletrônicos e energia renovável, de acordo com a análise da CNBC dos dados de IPO. A CXMT foi, de longe, a maior alocação dos dois fundos, com um total de US$ 26 milhões, ou 175 milhões de yuans, em ações pré-IPO, de acordo com dados compilados pela Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management, uma consultoria que rastreia fundos privados na China.

A fabricante de chips de memória disparou mais de cinco vezes em sua estreia em Xangai em julho, tornando-se rapidamente a empresa mais valiosa da China, e ganhou mais 20% desde então até quinta-feira. O IPO da Unitree atraiu investimentos não apenas dos fundos de Liang, mas também da própria DeepSeek. Os dois fundos foram alocados em um total de US$ 5,8 milhões em ações, de acordo com a PaiPaiWang. Separadamente, a DeepSeek recebeu 2,31% da oferta como uma das nove investidoras estratégicas e concordou com um período de bloqueio de 36 meses, um compromisso muito mais longo do que os 12 meses aceitos pela maioria dos apoiadores estratégicos.

A Unitree disparou 460% no dia de seu IPO em Xangai na semana passada, mas recuou cerca de 27% desde então, de acordo com dados da LSEG. A recente queda da Unitree levantou preocupações sobre como Pequim pode impulsionar setores estratégicos emergentes sem gerar uma febre especulativa. Uma desaceleração global em chips de IA se espalhou para as negociações quantitativas impulsionadas pelo momentum em julho, quando oito dos nove produtos da High-Flyer registraram perdas, segundo a mídia estatal. O desempenho dos fundos quant chineses se recuperou em agosto.

'Bônus Financeiro' por Seguir a Agenda de Pequim

Quase metade das alocações das duas afiliadas da High-Flyer este ano foi para semicondutores e sua cadeia de suprimentos, de acordo com dados disponíveis da PaiPaiWang. Além da CXMT, incluem a especialista em embalagens avançadas SJ Semiconductor e empresas de equipamentos e testes de chips.

Enquanto as escolhas pré-IPO da High-Flyer em grande parte se alinharam com as prioridades nacionais da China, sua própria prioridade ainda é o potencial de valorização do investimento, dizem especialistas do setor. "A equipe fundadora da DeepSeek, incluindo Liang, ainda são traders de coração e inclinados a buscar o máximo de retorno", disse Ke Zong, gerente de portfólio de um fundo de hedge sediado em Xangai.

A High-Flyer negociou a Unitree como um ativo investível, enquanto a DeepSeek investiu na fabricante de robôs humanoides como uma parceira estratégica, disse Sigrid Wang, analista de tecnologia da Hutong Research. "Há uma distinção genuína entre os fundos quant buscando retornos e a DeepSeek usando seletivamente seu balanço corporativo para construir relacionamentos estratégicos em torno da futura pilha de IA", disse Wang.

À medida que Pequim tenta direcionar o investimento privado para IA, robótica e outros setores prioritários, os investimentos se tornaram "uma espécie de bônus financeiro por desempenhar um papel no impulso do setor de tecnologia mais amplo da China", disse Kyle Chan, membro da Brookings Institution. Ter patrocinadores de destaque como DeepSeek ou os fundos quant de Liang poderia ser um sinal poderoso, "trazendo atenção e legitimidade ao IPO", disse Chan, dando às suas avaliações um potencial impulso extra.

O endosso de Pequim à DeepSeek e a Liang também ajudou a abrir portas e melhorou seu acesso a listagens importantes. O apoio político melhora as perspectivas comerciais de uma empresa e reduz alguns dos riscos associados ao investimento em tecnologia de longo prazo, disse Wang na Hutong Research. Enquanto os laços de Liang com o governo se fortaleceram, suas apostas em tecnologia parecem ser uma convergência com as prioridades de Pequim, em vez de direcionadas pelo estado, observou Wang.

Financiando a Ambição de AGI da DeepSeek

A decisão da DeepSeek de abrir para financiamento externo pela primeira vez este ano foi vista como um sinal das crescentes demandas de capital da IA e da pressão crescente para reter talentos em meio à intensificação da competição. A DeepSeek se tornou "muito grande e intensiva em capital para permanecer simplesmente um projeto paralelo do fundo quant", disse Wang, observando que a primeira rodada de financiamento da DeepSeek de 50 bilhões de yuans (US$ 7,4 bilhões) representou mais de 60% dos 80 bilhões de yuans em ativos da High-Flyer.

O laboratório de IA estaria em negociações com investidores para levantar pelo menos mais US$ 7,4 bilhões em uma segunda rodada de financiamento que a avaliaria em US$ 74 bilhões, de acordo com o Wall Street Journal. Investidores na primeira rodada incluíram as empresas de investimento Monolith Management, Tencent, JD.com, NetEase e a fabricante de baterias Contemporary Amperex Technology. A rodada subsequente está prevista para ser fechada até o final de agosto. Liang pausou brevemente a captação de recursos em julho após comentários de uma reunião com investidores serem vazados online, incluindo comentários de que a lacuna da China com os EUA em IA reside principalmente nas restrições de recursos computacionais.

Os investidores também apostam em uma futura listagem da DeepSeek no continente, disse Wayne Shiong, sócio-gerente da Argo Venture Partners, pois a startup corre o risco de um êxodo de engenheiros seniores sem incentivos financeiros para permanecer. As participações de Liang na DeepSeek o tornaram o fundador de IA mais rico do mundo em julho, de acordo com a Bloomberg, deixando-o com controle muito maior do que muitos fundadores dos EUA, que diluíram a propriedade para garantir financiamento para poder computacional.